Forex Sdt

Olje - og gassforvaltningsverdi, desember 2016 22. desember 2016 19:19 Avkastningen på investeringen varierer vesentlig fra en olje - og gassforvaltning til en annen. Den svært bullish oppgaven på WHZT forblir intakt. Massevis av overpriced tillit, men ingen skrikende korte kandidater. Som de som er kjent med artiklene mine, forutsier jeg verdien og fremtidige fordelinger av ulike olje - og gassforetak. Denne artikkelen presenterer en sammenligning av 15 trusts, gitt prognoser for deres fremtidige forestillinger. Jeg er litt sent på Q4-oppdateringen i år (livet ble opptatt) - Lykkelig ferie til alle og beste ønsker for en sunn og givende 2017. Utgangen av 2016 har vært en god for tillitsholdere. Selv om olje - og gassprisene falt betydelig i november, resulterte OPEC-and-Friends-avtalen i desember i en oppgang som har bøyet hele sektoren. Den rettsmedisinske regnskapsmann spores noen få store spill, hvorav to skiller seg ut: SandRidge Permian Trust (NYSE: PER) 20 og Whiting USA Trust II (NYSE: WHZT) 60, som begge ble handlet før OPEC-nyheten. Jeg forblir lenge begge deler. Fremover bør investorene være forsiktige - stigningen i olje - og gasspriser har bakt inn i prisene samlet sett. Det er noen tillit som ser ut til å ha betydelig oppadgående gjenværende, men mange andre er over eller over hvor Id forventer at de skal bosette seg i fremtiden. Januar kjøp kan utløse volatilitet som kan åpne døren for lange og korte swing trades. Mine favoritt lange stillinger inkluderer PER og WHZT, sammen med Pacific Coast Oil Trust (NYSE: ROYT), som kanskje endelig har slått hjørnet, Sandridge Mississippian I (NYSE: SDT) og II (NYSE: SDR), ECA Marcellus Trust I NYSE: ECT), og Whiting USA Trust II, som alle Im holder for tiden. Jeg har ingen korte stillinger for øyeblikket, men tittellisten inkluderer BP Prudhoe Bay Royalty Trust (NYSE: BPT), MV Oil Trust (NYSE: MVO) og VOC Energy Trust (NYSE: VOC). Olje - og gassprisene er oppe, opp trustverdiene er høyt korrelert med olje - og gasspriser, som begge har vært svært volatile det siste året. Med kunngjøringen av den nylige OPEC-og-venn-avtalen har NYMEX oljeterminkurven steget om lag 10 til omtrent 55bbl i 2017, så det er kanskje en god ting jeg ventet å publisere. Gass er også opp med den siste spotprisen på 3,40mcf. Imidlertid er gass futures ikke så bullish som olje og futureskurven antyder at markedet forventer en betydelig tilbakegang i prisene mot våren. Modellen, som er basert på futureskurven, prissetter derfor fremtidig gass til en rabatt til gjeldende spotpris. Fig. 1: Olje - og gasspriser brukt av modellen og underforstått oljeprispremie. Kilde: NYMEX og forfatteranalyse. To måter å prognostisere verdi Jeg beregner to ulike estimater av verdi for hver tillit. Den første er en grunnleggende verdsettelse som benytter en prosjekteringstil modell og diskontert kontantstrøm (DCF) analyse. Den andre er en justert NPV-10 basert på tidligere publiserte reserverapporter. ModelDCF-metoden estimerer fremtidige distribusjoner ved å utvikle bottom-up-prognoser for hver omsetning og kostnadskomponent i en trusts distribuert resultatregnskap. Produksjonen er prognosen basert på historisk brønnutslippsrente og forventet fremtidig velutfylling og overførte publiserte reserver blir ignorert. Salgspriser er prognosen som NYMEX Henry Hub (HH) og West Texas Intermediate (WTI) futures, justert for historiske spreads. Kostnadene er prognostisert individuelt basert på tidligere kostnader, inntekter, produksjon og inflasjon. Oppsigelsestidspunkt, terminalverdi, delebidrag og unike passive inntektsstrømmer er eksplisitt vurdert. Reserve Report Method Metoden for reserve rapport tilpasser estimatet av NPV-10 i hver trusts reserver rapporter for oppdatert pris og produksjonsinformasjon. Produksjon siden datoen for reserverapporten (hvis noen) trekkes fra publiserte reserver. Olje - og gasspriser er oppdatert for å gjenspeile dagens HH - og WTI-priser og historiske spreads. Kostnadene, som fremgår av reserverapporten, er preget av gjenværende produksjon. Tillit til administrasjonskostnader trekkes fra. Selv om begge metodene ser ut til å være like, er det viktige forskjeller som gir styrker (eller svakheter) til hver tilnærming. Stolte reserverrapporter er i teorien basert på detaljerte brønnproduksjonsdata. Imidlertid er deres antagelser umulig å verifisere, og de utelukker ofte nøkkelkostnader og andre hensyn. Modellen er bare basert på offentlig informasjon og er helt gjennomsiktig - hvis du vil vite en tillitsspesifikk antagelse, vennligst spør. Desember 2016 Verdivurdering Tabellen nedenfor viser en sammenligning av 15 trusts basert på verdsettelser ved hjelp av de to metodene. Bordet er delt inn i fem seksjoner. I første del er trusts rangert etter modellene prognose intern avkastning (IRR). Til sammenligning vises også den risikojusterte avkastningen som jeg bruker til Fair Value (FV) beregninger. Den andre delen presenterer fire forskjellige verdsettelser: en nylig avsluttende markedspris og tre estimater for netto nåverdi (NPV), to med 10 diskonteringsrenter for modellen og reservemetoder og den tredje diskonteringen av modellverdien på FV. Den tredje delen av tabellen viser markedsprisene til de tre NPVene. Jeg vurderer tillit med FV-til-markeds-prisforhold (kolonne c) på mindre enn 1,0 som kandidater for lange stillinger, mens reserve-rapport-NPV-10-tallene (kolonne e) over 4,0 er en indikator som jeg bruker å identifisere korte kandidater. Den fjerde delen sammenligner 12-måneders fram - og etterfølgende utbytter, og den femte gir olje-gassomsetningsmengden, utgifter og andre detaljer. Fig 2. Tillit rangert etter IRR. Kilde: Yahoo Finance, Trusts SEC-fil, og forfatteranalyse. Legg merke til de nye fotnoter Kolonnene med en M er avledet fra modellene, prognose de med en T fra trustreserverapportene. Overveiende Gassforetak Tre trusts har hovedsakelig inntekt fra naturgass: ECA Marcellus Trust Jeg er det beste av et dårlig gassmarked. Tilliten kan rally, da neste distribusjon forventes å være høyere enn sist, men det er langt fra en garanti. Mars 2.50 anropsalternativer kan være et interessant spill på 0,05 på grunn av muligheten for et gassoppdrag, men jeg ville ikke ta en stor innsats. Mesa Royalty Trust (NYSE: MTR) er nytt på listen. Modellen er i beta, men det prognose en 5 langsiktig avkastning. New Mexicos San Juan Basin Royalty Trust (NYSE: SJT), som drives av et datterselskap av ConocoPhillips (NYSE: COP), fortsetter å tilby et lavt, langsiktig prognoseutbytte på 1,6. Langsom, stabil, uinspirerende. HGT forblir godt overpriced for hva den tilbyr. fordelinger i området 1 til 2 cent. Som månedlig betaler kan det imidlertid alltid pop og tilby en kort mulighet. Perpetual Oil Trusts Fire trusts har inntekter hovedsakelig fra oljeproduksjon og har ingen fast opphøringsdato (såkalte evigvarende tillit). I det siste kvartalet har California-baserte Pacific Coast Royalty Trust (ROYT) vært gjenstand for mer bullish SA-artikler enn enhver tillit som jeg kan huske. Alle av dem har vært overdanne og noen katastrofalt så. ROYT er priset for terminering, som fortsatt er en tydelig mulighet. Men hvis de siste gevinsten i oljepriset futures kommer til å passere og tilliten er i stand til å opprettholde produksjonen (som har gått ned 30 år) og kostnader, kan det være en avkastning til lønnsomhet om våren. Lang en liten posisjon på 0,93, kan øke innsatsen avhengig av hva som vises i neste SEC-arkivering. Permian Basin Royalty Trust (NYSE: PBT) er en stabil oljetjeneste som drives av et COP-datterselskap. Men priset over 8 er neppe et røverkjøp. Enduro Royalty Trust (NYSE: NDRO) har brønner i Texas, Louisiana og New Mexico som drives av Enduro Resource Partners. Ved 3,80 tilbyr NDRO sub-10 kortsiktig avkastning og negativt langsiktig avkastning. Unngå. BP Prudhoe Bay Royalty Trust er granddaddy-tilliten med brønner i Alaska. Det var et flott langt spill i det siste kvartalet, og kunne se betydelig verdsettelse i 2017. Jeg er sannsynlig å holde ut for en mulighet til å kutte neste uunngåelige prisulykke. Terminal Oil Trusts Seks trusts er terminale oljeselskaper, inkludert tre operert av SandRidge Energy (NYSE: SD) og to med Vess: Whiting USA Trust II returnert til landets levende kvartal. Modellen prognoser at det kommende kvartalet vil betale mellom 2 og 10 cent - men det kan være en ekte vinner hvis Post-OPEC-avtaleprisene tar tak. Langt fra (0,55) på en massiv oppside. SandRidge Permian Trust er en SD-tillit med brønner i Vest-Texas. Ved observerte nedgangshastigheter er tilliten priset for 8-10 langsiktig avkastning. Jeg mistenker at det vil hende litt høyere rundt neste distribusjon og vil sannsynligvis selge min stilling (kjøpt på 2,55) før da. SandRidge Mississippian Trust Jeg vendte endelig til sist i fjor og tilbød en litt høyere distribusjon, men markedet har holdt prisen stabil på et gulv rundt 1,40. Jeg mistenker at distribusjonen vil stige igjen i kvartalet - kanskje nok for aksjekursen å legge merke til. SandRidge Mississippian Trust II er den samme historien som SDT. Jeg har lange små stillinger i både SDR og SDT til dagens markedspriser, da jeg mistenker at jeg vil kunne selge hvor jeg kjøpte etter å høste noen distribusjoner. Chesapeake Granite Wash Trust (NYSE: CHKR) kan stige på nærtidsfordelingen, men de langsiktige utsiktene er ganske stygg. MV Oil Trust er en MV Oil og Vess-operert tillit med brønner i Kansas og Colorado. Jeg kunne se det slå seg rundt 5,50, men det er ikke et verdispill. VOC Energy Trust får hunden til kvartprisen for å være den mest overpriced terminaloljetilliten. Bully for deg, VOC Hvorfor jeg er lenge WHZT og ROYT (i et diagram) Hvis du har gjort det til slutten, gir jeg deg dette interessante diagrammet. WHZT er merket ROYT er 2. Merk imidlertid at begge trenger gode 2017s for å unngå terminering neste desember. Figur 3: Forventet avkastning på ulike olje - og gasspriser. Kilde: Forfatteranalyse. Opplysning: Jeg amwe er lenge WHZT, ROYT, ECT, SDR, SDT, PER. Jeg skrev denne artikkelen selv, og det uttrykker mine egne meninger. Jeg mottar ikke kompensasjon for det (annet enn fra Seeking Alpha). Jeg har ingen forretningsforbindelser med et selskap hvis lager er nevnt i denne artikkelen. Les hele artikkelenSandRidge Mississippian Trust I Utbytte Datoforklaring Historikk Real-Time Etter Timer For Market News Flash Sitat Sammendrag Sitat Interactive Charts Standard Innstilling Vær oppmerksom på at når du velger ditt valg, gjelder det for alle fremtidige besøk på NASDAQ. Hvis du, når som helst, er interessert i å gå tilbake til standardinnstillingene, velg Standardinnstilling ovenfor. Hvis du har spørsmål eller støter på problemer ved å endre standardinnstillingene, vennligst send epost til isfeedbacknasdaq. Vennligst bekreft ditt valg: Du har valgt å endre standardinnstillingen for Quote Search. Dette vil nå være din standardmålside, med mindre du endrer konfigurasjonen din igjen, eller du sletter informasjonskapslene dine. Er du sikker på at du vil endre innstillingene dine Vi har en tjeneste å spørre Vennligst deaktiver annonseblokkeren din (eller oppdater innstillingene dine for å sikre at javascript og informasjonskapsler er aktivert), slik at vi kan fortsette å gi deg de førsteklasses markedsnyheter og data du kommer til å forvente fra brukerne etter navn: S Real-time etter timer Førmarkedet Nyheter Flash Sitat Sammendrag Sitat Interaktive diagrammer Standardinnstilling Vær oppmerksom på at når du velger ditt valg, gjelder det for alle fremtidige besøk på NASDAQ. Hvis du, når som helst, er interessert i å gå tilbake til standardinnstillingene, velg Standardinnstilling ovenfor. Hvis du har spørsmål eller støter på problemer ved å endre standardinnstillingene, vennligst send epost til isfeedbacknasdaq. Vennligst bekreft ditt valg: Du har valgt å endre standardinnstillingen for Quote Search. Dette vil nå være din standardmålside, med mindre du endrer konfigurasjonen din igjen, eller du sletter informasjonskapslene dine. Er du sikker på at du vil endre innstillingene Vi har en tjeneste å spørre Vennligst deaktiver annonseblokkeren din (eller oppdater innstillingene dine for å sikre at javascript og informasjonskapsler er aktivert), slik at vi kan fortsette å gi deg de førsteklasses markedsnyheter og data du har kommet til å forvente fra oss.